立冬节气尚未到来，南下的冷空气却已让人们切实感受到了冬天的寒冷，但对于许多初创企业来说，资本市场的凛冬要比冷空气来的更早更剧烈。数据显示，2018年上半年，企业募资总额约为3800亿元，较2017年上半年的8600亿爆降56%。

共享经济一把火烧向出行领域，将汽车交通捧上云端，仅2017上半年便有1519个项目获得融资，吸金905亿元，一举成为最吸金的领域。今年以来，IPO审批加速、独角兽上市绿色通道等利好政策，叠加人工智能、大数据、共享经济等超级风口，股权投资市场正迎来空前繁荣，但今年开始，经济压力开始增大，资本也进入“保本过冬”形态，融资似乎已经变得不再容易。

如果从市场成长角度参考，融资难并非都是坏事。当拥挤的风口挤入大量资本，巨大泡沫正在形成，虽然资本泛滥为初创企业融资提供了便利，但加速淘汰那些本不应该拿到融资的企业，则是对社会资源的有效配置。

为梦想买单or为梦想窒息？

资本对于汽车交通领域的投资风向主要基于新能源汽车、共享出行、新车及二手车销售、智能驾驶、汽车后服务等领域。对于VC而言，电动汽车是烧钱最多的行业之一。今年8月2日，春华资本、晨兴资本、高瓴资本、中鼎投资等机构联合注资40亿元人民币给小鹏汽车。至此，小鹏汽车整个B轮融资已达62亿人民币，累积融资额超过100亿人民币。这是新造车势力中，2018年迄今以来最大的单轮融资，为小鹏汽车的量产计划平添了十足的底气。

在其他细分领域，VC对二手车电商的热情正与日俱增。其中，车好多、车置宝、优信二手车等电商最受热捧，通过对客户进行精准画像与精准营销，大数据正在帮助汽车销售重新撮合买卖关系。在此基础上，分期付款、金融保险等汽车金融服务带来的交易转化率大大降低了购车门槛，消费市场下沉也让汽车金融获得创投机构更多关注。

汽车交通作为当前制造业链条最长的生态之一，虽然蕴藏大量机遇待挖掘，但许多未知风险也让投资人饱受烦恼。2016年乐视资金链问题成为倒下的第一块多米诺骨牌，随后乐视开启了崩溃的序幕，由深创投、宏兆基金等投资的乐视汽车虽融资10亿美元，却仍有无力回天之感。10月7日，恒大与法拉第未来联姻不足4个月，“分手”似乎已经板上钉钉。

“钱花完了，事儿没办成。”过度扩张、跟风投资、忽略了致命的供应链管理等是汽车交通初创企业失败的主要原因，也是VC过度追求风口，忽略了真正风险的最大反思。生态化不是多元化，生态中的各个板块之间只有相互依存，产生协同效应，才是避免“断钱就送命”的事实。而造血能力的缺失是汽车交通初创企业的通病，一旦承诺无法兑现、梦想无人买单、“讲故事”不再有效，引发市场和投资人的失望是必然的。

巨头VC化：创投生态正被BAT颠覆

互联网世界所有的战争，似乎都将演变成BAT的战场，随着数字场景不断下沉，出行市场已经成为BAT争相发力的又一领域。腾讯、阿里在互联网阵营的全面开战，已经将战火烧至外卖、共享单车、网约车等线下领域，巨头PE化和VC化时代似乎正在到来。

截至目前，腾讯投资的汽车交通企业已经达到43家，投资总额1332.2亿元，无论投资数量还是投资金额，都稳坐VC第一宝座；阿里投资21家，投资总额516.4亿，居第二位；百度则以314亿，投资17家的规模排名第三。有观点认为，互联网巨头的PE化和VC化可能导致如日韩企业般的垄断，中小企业的成长将变得尤为艰难，但目前来看，BAT的资本和流量诱惑是初创企业难以抵御的。

从投资风格来看，腾讯与阿里在汽车交通领域的布局也不尽相同，腾讯更喜欢“大范围撒网重点培养”的VC风格，阿里则注重以优质流量置换优质资产。但滴滴出行作为二者合投的项目之一，也从侧面印证了互联网企业对于汽车线下场景的重视。双方的长期互怼似乎也不单是为了战斗而战斗，更算得上惺惺相惜，互相成就。

作为钱生钱的主战场，创投圈的恩怨纠葛自然不可避免，投资人与互联网企业抱团取暖正成为新常态，红杉资本中国+腾讯、腾讯+阿里巴巴、顺为资本+小米等“合投CP”正重新塑造VC版图，为每一个可能带来颠覆的业务提供生态支持。