在我国信息化逐步深入、信息化带动工业化的大趋势下,用友软件正在积极应对市场的需求大力发展业务,新业务及市场的成熟很可能使公司迎来大发展,因此,我们给予公司“推荐”的投资评级。
我国正从制造大国向制造强国转变,信息化带动工业化是必然的要求和发展趋势,因此管理软件行业孕育着巨大商机。目前,管理软件技术正在向SOA(面向服务框架)、SAAS(软件即服务)、移动应用、社区和虚拟技术发展,新技术的应用使我国本土软件企业具备了一定的后发优势；管理软件应用正在向企业级一体化、行业应用、供应链级应用、集团化和集中管理、IT规划和信息化管理流程咨询发展,因此高端用户及服务是我国管理软件未来发展的主要市场。
公司在软件市场的局部产品领域具有较高的市场占有率和明显的竞争优势。2006年,用友软件在中国软件百强企业中排名第27位,2006年度自主品牌评选中排名第七。公司2006年蝉联中国管理软件、
ERP软件和财务软件市场占有率三个第一,市场占有率分别达到21%、24.5%和29.7%；公司控股子公司北京用友艾福斯软件系统有限公司,在EAM(资产管理)软件市场的占有率为18.3%,第二次获得EAM软件市场占有率第一的位置；参股子公司北京用友致远软件技术有限公司在协同应用管理软件市场占有率为13.8%,第三次获得协同应用管理软件市场占有率第一的位置。
公司具备两大竞争优势。首先,具备较高的市场地位。依靠领先的技术、丰富的产品线、强大的咨询实施队伍、优秀的本地化服务及规模化交付能力,用友软件的产品、解决方案在制造业、流通业、服务业、政府机构等行业得到了广泛的应用。截至目前,近50万家中外企业运行着用友管理软件,每年有4万家企业选择用友ERP,每天至少有200万人使用着用友软件。作为国内ERP市场的龙头企业,公司的商誉很高,具有很强的竞争优势。
其次,具备后发技术优势。在管理软件新一轮技术变革中,公司可能会获得“最大的后发优势”,即SOA(面向服务架构)技术。SOA技术的发展为公司提供了缩小与国外厂商技术差距的机会,甚至可以由此会获得后发优势,从而使公司在未来的竞争中获得更有利的发展条件。
公司计划在2007－2009年,把“管理软件”和“移动商务”作为发展的两个核心业务,未来三年的发展将主要围绕这两项业务进行展开。我们预计,公司未来三年净利润年均增长率会超过20%,按当前股本计算,2007－2009年将分别实现每股收益0.95、1.22和1.47元。综合绝对估值和相对估值的结果,我们认为公司未来一年合理的价值应该在50.35－67.1元。
【责任编辑 陈东方】
